Zacks维持搜狐股票长期中性股票评级

导语：美国投资公司Zacks今天发表投资报告，给予搜狐(Nasdaq:SOHU)股票短期买入的股票评级，但仍然维持其长期中性的股票评级。

以下为报告概要：

搜狐将于10月25日美国股市开盘前公布2010年第三季度业绩。

展望：

在第二季度的分析师电话会议上，搜狐给出了第三季度的指导性预测。搜狐管理层预计，该公司第三季度总收入有望达到1.53亿美元至1.58亿美元之间。Zacks Consensus Estimate对该公司第三季度的收入预期为1.57亿美元，与管理层预期一致。

搜狐预计，第三季度广告收入在6100万美元至6300万美元之间。该公司预计收入增长来自于世界杯、上海世博会、亚运会以及网络游戏增长。

搜狐预计，品牌广告收入在5700万美元至5900万美元之间，对应的环比增长为8%至11%，同比增长为16%至20%。网络游戏收入有望达到8000万美元至8300万美元。

搜狐预计，扣除了畅游(Nasdaq:CYOU)的非控股权益后，该公司第三季度非美国通用会计准则净利润将在3900万美元至4100万美元之间，每股收益为1.00美元至1.05美元。

Zacks Consensus Estimate预计搜狐第三季度每股收益为0.90美元，2010年全年每股收益为3.53美元。

第二季度财务要点：

包括股权奖励支出在内，搜狐第二季度每股收益同比增长3.8%，达到0.82美元，较Zacks Consensus Estimate 0.80美元的预期高出0.02美元。每股收益扣除了搜狐在畅游的非控股权益。

搜狐第二季度总收入为1.461亿美元，同比增长15.0%，环比增长13.0%，而且高于Zacks Consensus Estimate 1.43亿美元的预期。这一增长主要受到强劲品牌广告和网络游戏收入的推动，完全抵消了无线收入的疲软。

我们受到该公司不断增长的现金储备以及无负债资产负债表的鼓舞。截至2010年第二季度，搜狐拥有5.991亿美元现金及现金等价物。

我们的策略：

搜狐有望受益于其在中国网络游戏领域的优势以及中国网络广告行业的增长。该公司预计，由于世界杯、世博会以及亚运会，该公司2010年的广告开支有望增长。除此之外，网络视频同比翻了3倍，这一增长也将推动销售额增长。

尽管业绩提升，但该公司的营业费用却稳步上升，我们担心会因此限制盈利增长。除此之外，《鹿鼎记》最近的推迟发布以及竞争加剧将进一步对该公司的业绩产生压力。

过去30天内，分析师对搜狐第三季度和全年业绩预期都有所提升。总体而言，在15名将该股纳入研究范围的分析师中，有1人上调了第三季度预期，还有2人上调了2010年的全年预期。没有人下调预期。

搜狐第三季度的每股收益预期上调了0.01美元，2010年全年的每股收益预期上调了0.04美元。由于出现了积极的预期上调，Zacks目前给予搜狐股票“#2 Rank”的评级，即短期买入评级。

我们预计，搜狐2010年的业绩将符合Zacks Consensus Estimate的预期，但仍然建议投资者等待更好的买入点。我们相信搜狐2011年将保持增长。因此我们仍然维持该股“中性”(Neutral)的长期评级。

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