【资讯】看淡改口看多外资错过大涨快车

看淡改口看多 外资错过大涨快车？

12月3日，沪深两市创下9149亿元的成交额，沪指一度站上2800点。无论中资还是外资投行，看好A股走势的声音不绝于耳。　　瑞银财富管理投资总监办公室亚洲股票副主管何伟华表示，短期看好A股表现，农历新年前还会有一定升幅，加上目前融资融券规模达8000亿元，占流通市值的8%，预期未来放宽限制将利好股市走势。

汇丰在亚太股市 2015年展望报告中预期亚太股市明年有6%-7%的潜在升幅，重申A股具有低估值及政策支持，建议增持。　　不过，这其中外资的贡献依然有限。以沪港通渠道为例，当日，沪港通北上交易当日额度剩余91.39亿元，相当于使用了29.7%的额度，相对于9149亿元的成交额仍是杯水车薪。海外机构投资者对A股的投资热情，还需要再等待合规、法律等细节问题的解决。　　从看空到看多　　时间退回到今年4月前，彼时，外资投行对于A股还不乏看空声音。　　瑞银在3月发布的报告中指出，近期市场下跌风险依然存在，随着下行风险逐渐暴露，主板可能加速下跌。　　瑞信也认为，A股市场风险未能得到充分释放，最坏的情况尚未到来，短暂的技术性反弹难以吸引大资金参与其中，因此转瞬即逝。如果股指跌破关键支撑位1946点，将对后市继续看跌。摩根大通认为，短期内，A股仍处于雷区，市场压力和不确定性尚未消除，下行风险仍然明显，降低仓位是首要选择。　　高盛也建议投资者关注1949点的关键点位，如果上证综指持续低于此支撑位，未来下行风险将继续增大。　　更有如曾任德意志银行全球新兴市场策略师John-Paul Smith这样的坚定看淡者。今年下半年离任前，Smith还曾表示，A股不宜买入，他认为投资者高估了中国经济回暖速度，并忽视了依然存在的深层次问题。7月初的报告中，Smith表示对新兴市场感到悲观，预计今年下半年新兴市场资产将跌16%。　　不过随着沪港通等市场因素的改变，国际投行纷纷转而看好A股。10月，摩根士丹利称，A股已经恢复长期以来的“牛市”，股市将受益于三大因素的影响，包括国内投资者的资金从楼市和信托产品转向股市、中国政府放松开户和融资限制以及外国投资者参与度提升。　　瑞银证券中国证券研究副主管、首席策略分析师陈李曾指出，沪港通整体将对A股产生积极、正面的影响。　　摩根大通则自2009年5月以来，首次看多。摩根大通亚洲及新兴市场首席股票策略师Adrian Mowat近期表示，看好2015年中国股票的表现，沪港通的推出和房价下跌将助推资金进入股市，此外货币政策宽松也带来有利影响。　　高盛预计2015年中国股市将上涨16%，沪深300目标点位3000点，认为明年中国经济改革的领域多半会集中在国有企业、财政整固和环保政策，汇丰认为上证指数预测2015年市盈率8.3倍，改革和流动性也有助降低股市的风险溢价。　　外资“望洋兴叹”？　　如果说这一轮成交放量意味着牛市的来临，目前仍然无法通过沪港通投资A股的海外机构投资者或许只能“望洋兴叹”。以沪港通为例，12月3日，9149亿元的成交额中，通过沪港通进入A股市场的海外资金只有38.61亿元。　　由于预先交付、股份代持等问题，尽管投资兴趣高涨，但海外长线基金至今参与率偏低。沪港通启动后，卢森堡金融监管委员会明确要求基金要先获批准才能投资，类似外部和内部的监管要求，无疑造成一定阻碍。　　“很多卢森堡UCITS(可转让证券集合投资计划)已经向监管当局提交申请，现在，首个UCITS已经获批(可通过沪港通投资A股)。”卢森堡基金行业联合会主管Camille Thommes表示。　　卢森堡基金行业联合会表示，不少卢森堡UCITS都对沪港通抱有兴趣，现在，那些投资政策已允许投资A股的基金，只需要修订其现有销售文件和重要投资者信息文件(KIID)中的有关内容，并可以适用监管机构的简易审批程序。　　随着简易审批程序的适用，加之2015年港交所及监管机构将合力解决预先交付及做空等机制的安排，外资资金通过沪港通将更加顺畅。

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