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【资讯】重启T0不等于重启牛市

发布时间:2020-10-17 02:42:06 阅读: 来源:工业炉厂家

重启T+0不等于重启牛市

针对光大证券“8·16”事件,上海证交所提出,应加快推出T+0机制,减少因缺乏纠错手段导致的市场风险。由此,市场上就T+0交易制度展开热议。不少观点将重启T+0联系到重启牛市上,有的认为主板由熊转牛的机会在于重启T+0.  恢复T+0交易制度,是近年来不少投资者一直寄希望实施的救市政策。与现行的T+1交易相比,T+0交易在一定程度上有利于市场交投活跃,增加换手率,提高资金利用效率。换言之,在增量资金不跟进的情况下,市场氛围将能够由T+0交易而被搞活。市场交投的活跃,也对吸引场外资金有一定的刺激效果。从此次上海证交所提出建议后的市场反应来看,多数投资者看好T+0交易。有财经网站最新的相关调查显示,超过八成调查参与者支持推出T+0.  那么,T+0交易是否真的会成为重启A股牛市的“金钥匙”呢?T+0最大特点是增加市场活跃度,可问题在于,活跃度并非A股与海外股市相比的软肋。相反,较高的活跃度是A股有别于其他成熟市场的特点。成熟市场的流通股年换手率一般为100%左右,而A股市场被公认为高得出奇。有统计表明,A股1993年到2006年间的14年,平均年换手率高达483%。再看A股市场散户的资金利用效率,以热衷“炒短”而著称。中小投资者平均持股时间在近年逐步增加,但较之境内机构及境外成熟市场的平均水平,仍有相当的距离。从深交所公布的数据来看,2012年个人投资者资金周转率是机构的4.8倍,个人投资者的平均持股期限只有机构投资者的五分之一左右。  其实,A股市场长期走熊及“熊长牛短”,不是因为缺少T+0交易制度。相反,热衷“炒短”及中小投资者占比高,被认为是A股市场欠成熟与欠稳定的根源之一。支持T+0交易的投资者,看好其可在一天内把有限的资金多次进行买入卖出。可实际上,中小投资者在股市博弈中处于劣势,不能指望T+0多次交易的收益大于T+1交易。T+0是“双刃剑”,也有可能出现亏损更多的结果。  T+0绝非散户的盈利利器。股市不会因T+0放大散户的赚钱效应,从而催生牛市的出现。若市场依然不规范,内幕交易、操纵市场等违法违规行为猖獗,中小投资者在T+0交易中只会被“绞杀”得更厉害。深圳证交所理事长陈东征曾表示,股指期货、做空、转融券和T+0等机制,都有利于机构投资者,而不利于散户的,会让散户越来越处在不利的地位,这也是成熟市场为什么以机构投资者为主的原因。  至于指望T+0首先改变大盘蓝筹股交易的“僵尸状态”,这样的想法过于理想化。交易所在“8·16”事件后建议尽快推出T+0,本意是为了确保公平,显然,不会在推出T+0的同时制造另一种不公平。此前市场上有过先在上证50蓝筹股推行T+0交易的传闻,然而,这样做会引起更大的争议,既有悖于“三公”原则,也无助于解决“8·16”事件暴露出的问题。若全面推行T+0交易,流通市值较小的股票特别是题材概念股容易得宠,其中有的个股可能日换手率超过100%。相比之下,银行股等走上价值回归道路,不是存量资金用T+0反复交易就能实现的。  T+0交易的实施,短线会刺激股市反弹,其刺激的效果大于推出印花税下调等救市利好。然而,股市的投资价值及投资者信心,终究不是由交易制度所决定的,尤其A股市场还存在待解决的深层次矛盾与问题。过度投机对A股市场来说不是好事,无益于保护中小投资者权益。对T+0交易的研究,既要立足于解决市场公平性,也应避免其从纠错手段变为过度投机的工具。否则的话,很难说推出T+0交易不让散户投资者更失望。

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