东海证券东海证券紧缩政策效应下降做多信心有望增强

发布时间：2021-10-14 19:02:54 阅读：次来源：工业炉厂家

东海证券：东海证券：紧缩政策效应下降做多信心有望增强

东海证券：东海证券：紧缩政策效应下降做多信心有望增强更新时间：2011-4-12 11:20:32 　　清明节后的四个交易日，沪指一举突破3月9日高点，并成功站稳3000点上方。3000点以上的小牛市能持续多久？在接下来的二季度里，权重股是否还能带动市场再次突破前期高点？我们认为，在近期站稳3000点之后，市场做多信心将继续增强，一旦权重股不确定因素稳定下来之后，二季度大盘攀升将是大概率事件。

从当前行业基本面数据来看，3月投资情况出现了启动征兆，并带动了相关投资品需求的恢复。由于相关投资品自2010年11月进入投资淡季后库存较高，因此，投资启动的传导路线为：投资启动，投资品需求上升库存下降，价格稳定库存下降至适度水平之下，价格反弹投资需求和价格预期推动库存上升生产厂商产能利用率提高。当前来看，部分投资品行业已经进入第二阶段，即库存下降，价格稳定阶段，如钢铁、煤炭，而水泥已经进入价格反弹阶段。3月汇丰中国制造业PMI和物流协会PMI指数均出现回升。进一步验证了我们对二季度国内经济基本面好转的判断。

3月的宏观经济数据将在本周公布，CPI破5似已无悬念，但紧缩政策的预期对大盘的负面影响已经逐渐减缓。再加上本来3月份翘尾因素相比2月份有所回升，市场应能消化利空。不过，稳定物价总水平仍是当前宏观调控的首要任务。因此我们预计二季度货币政策仍将稳中偏紧，法定存款准备金率、利率及汇率都有可能继续提升。

我们认为，目前紧缩政策对市场的影响已经进入第二阶段预期稳定，对市场的影响下降阶段。3月18日央行公告提高存款准备金率后，各地票据贴现利率仅在22日上升，之后又回落；SHIBOR隔夜利率在21日上升，之后回落；而在25日存款准备金率实际变动日，两者均没有出现上升。这说明存款准备金率的影响在减弱，各类金融机构已准备好应对措施。同时，4月6日加息后6个月票据转贴利率和各期SHIBOR利率并未出现明显上涨，反映市场资金面仍然充裕。因此，我们维持二季度以来对政策进入观察期，政策影响效应下降的判断。

我们认为当前阶段，市场运行轨迹将回归至基本面。在投资引致的去库存补库存过程中，基本面向好有一定的持续性，可以对二季度市场构成推动因素。

因此我们认为二季度市场仍然以震荡上升攻势为主，主要原因有：第一，在一季度业绩增长预期的背景下，市场的估值吸引力还将进一步提升。第二，政策预期逐渐放缓，大盘蓝筹在此轮行情中发挥了至关重要的作用。同时，石化、钢铁、券商、有色等板块表现活跃，二季度投资启动带动的高景气周期类行业将继续驱动指数上行。第三，各行业十二五规划陆续出台，管理层也指明了未来货币政策发展方向。在近期站稳3000点之后，市场做多信心将继续增加。一旦权重股不确定因素稳定下来之后，二季度大盘攀升将是大概率事件。二季度可以布局二线蓝筹股和政策支撑的周期类行业，如有色金属、煤炭、钢铁等。