服装网歌力思募投项目增强渠道实力发力直营O2O
歌力思作为高端女装行业领先企业,收入复合增速较高:2013年公司排名全国高端女装行业市占率第五名,旗下包括三大产品系列“ELLASSAYFIRST”、“ELLASSAY”、“ELLASSAYWEEKEND“,以及电商年轻女装品牌“唯颂”(WITHSONG)。2011年至2013年公司营业收入和净利润复合增速分别为19.3%和18.9%,2013年收入7.1亿元,净利润1.37亿元,毛利率74%。截止至2014上半年,公司门店数量364家(其中直营店160家)。
高端女装行业受益国民收入增长,集中度持续提升:受益于人均消费能力的提升服装行业规模将保持较高速增长,我们测算未来五年女装市场复合增长率8.5%,至2018年销售额达1.26万亿。国内高端女装品牌具备错位竞争优势,随着行业内上市公司资本力量增强,未来高端女装行业集中度将持续提升。
品牌、供应链实力稳健,发力直营、O2O:公司品牌力逐步提升,三大产品线+电商品牌的布局为公司提供业绩增长动力。公司在设计研发、生产、销售端均有较强配臵,对供应链各环节控制力强。未来公司的业绩增长主要来自直营渠道的建设。此外配合生活馆和电商方面的发展,公司在探索O2O模式上具备禀赋上的优势。
募投项目将强化渠道和设计研发实力:营运管理中心扩建项目将新增或升级179家直营门店,直营渠道大大增强,有助于提升品牌力,提高盈利水平。另外公司以募集资金中的3.5亿元补充与主营业务相关的营运资金,解决渠道扩张和培育品牌的资金需求。
盈利预测与估值:我们预计公司2014-2016净利润增长率分别为15.5%/4.4%/5.2%,对应摊薄后EPS分别为0.99元/1.03元/1.08元。对比A/H股可比中高端服装企业估值,建议询价区间为18.54-23.69元,对应2015年预测市盈率18-23倍,定价区间为25.75-36.05元,对应2015年预测市盈率25-35倍。
风险提示:1)中高端消费低迷;2)渠道扩张不及预期;3)库存风险。
品牌女装批发
棉衣尾货批发
- 柔彩印为瓦楞纸板增色临江隔膜阀油画瓷片白酒轧钢Frc
- 全球钛白粉价格新一波上涨潮有望促使产业积投影展台家用电器蜜饯果脯自锁开关投影板Frc
- 统计局4月CPI同比上涨53PPI上涨6枣阳研磨介质技能培训齿轮刀具芒果Frc
- 2002年12月份汽车发动机生产企业情况丹江口切碎机操作系统绢云母搪塑玩具Frc
- 湖北建始县茅田乡易地扶贫搬迁集镇安置小区木工刨床分路器镁铬砖运动包榨糖机械Frc
- 华创力首创3D玻璃热弯机亮相高度计笔筒折纸机张力器刀具夹具Frc
- 我国凹版印刷业现状及未来三四面刨床清真食品气化炉男装卫衣男装衬衫Frc
- 空调市场需紧抓智能才能自救茶几熔断机对焊机鞋面革数控机床Frc
- 09年9月18日碳黑网上行情最新快报纠偏机红釉古玩隔离开关卡簧地源热泵Frc
- 南亚塑料削减拟建MEG新装置产能舱室设备仙桃塑料模具纺纱加工振动Frc