安倍给了日本经济一次冒险机会

安倍给了日本经济一次冒险机会

在日本政府的持续压力下，日本央行22日首次明确引入2%的通胀目标，同时决定自2014年起实施每月定期购入资产的“无限期”货币宽松政策。　　安倍给了日本经济一次冒险机会，但如果失败，将带来更大灾难。　　日本是全球第三大经济体、全球失去经济增长动力时间最长的发达经济体，同时也是全球债务包袱最沉重的国家之一、全球老龄化程度最高的社会之一。自从上世纪90年代初泡沫破灭以来，日本经济一直陷在通货紧缩泥潭里，东京股市日经股指至今仍不到当年一半水平。　　日本经济，需要一剂猛药。而去年底上台的新首相安倍晋三，带来了20年来最大胆的一次经济改革计划，概括起来主要有两大方面：财政政策上，出台了20万亿日元经济刺激计划；货币政策上，成功逼迫日本央行实施更宽松的货币政策，并将通胀目标从1%提高到2%。　　当前，日本经济高负债、低储蓄和贸易逆差，大有滑向第三个失落的十年趋势。危险显而易见：政府负债占GDP的比例从20年前的60%升至230%，居民储蓄率从当年的15%降至2%，当年的贸易顺差大国如今已连续两年出现贸易逆差。这是安倍“冒险”的动力。　　安倍也有理由大胆一回。金融危机后，全球主要央行都在避免重蹈日本20年前的覆辙，避免因央行不作为导致经济陷入漫长“失落期”。从美联储到欧洲央行、英国央行，货币决策者都在采取更加积极的干预措施刺激经济。当全球主要央行都在吸取日本的失败教训时，日本自己为什么不呢？　　事实上，日本多年通货紧缩，零利率依然意味着正利率，日本央行仍有宽松余地，提高通胀目标有助于解决通货紧缩的积弊，也有助于缓解日元高估问题。虽然近期日元对美元贬值约15%，但考虑到次贷危机以来日元已升值了30%，近期的贬值实际是以之前的大幅升值为前提。　　不过，安倍所冒风险同样显著：如果不能成功刺激经济，以增长带动税收，进而控制政府债务，他将被自己的努力击倒。最大风险来自政府债务，无论是提高通胀目标，还是增加财政开支，都将恶化国家主权债务状况。　　尤其是提高通胀目标之后，日本政府长期以来享受的超低融资利率将显著上升。研究显示，如果通胀率提高到2%至3%，政府融资利率将上升3个百分点，政府利息成本增加额将达GDP的7%，这可能加速债务危机到来。　　因此，安倍必须赶在债务危机到来前提振日本经济。一旦失败，危机将不仅击垮日本经济，也将对全球经济产生重大负面影响。　　安倍的冒险，不成功便成仁。

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