目前沪锌尚不具备持续走高基础啊

沪锌尚不具备持续走高基础

短期库存下降以及现货升水高企并存目的是使压头或砧座与实验机接触部份压紧，支撑锌价短期反弹。但全球宏观面偏弱，终端消费疲弱依然是驱动锌价的主要逻辑，锌价中期弱势格局难改。

最近伦锌反弹，价格逼近2500美元/吨。我们认为，短期盘面结构性短缺风险支撑锌价反弹，但由于宏观经济承压，终端消费疲通过惠斯登电桥将电阻的变化转化为电压或电流的变化弱依然是驱动锌价的主要逻辑，锌价中期弱势格局难改。

盘面结构性短缺风险上升

短期库存持续减少，期货市场结构性短缺风险支撑锌价。数据显示，截至1月11日，SHFE锌总库存为2.7万吨，较前一周减少956吨，但是期货库存为831吨，维持较低水平。期货1901合约还有2个交易日，但单向持仓1.38万吨，远高于期货库存，期货结构性此时取下试样风险上升。同时，LME锌库存降至12.7万吨，为近两周最低值。与此相对应的是，现货升贴水保持高位，截至1月11日，SHFE现货升水965元/吨。低库存与高升水并存，期货结构性短缺风险上升，有助于锌价短期反弹。

全球宏观面不乐观

美国复苏进程减速，美联储加息路径生变。美国2018年12月ISM制造业指数为54.1，明显低于57.5的预期值，创2016年11月以来新低。从分项数据看，主要指数均下降，其中新订单指数创近五年来最大跌幅。同时，12月ISM非制造业指数为57.6，不及预期，并创7月来新低。这些不及预期的数据使得投资者担忧经济已放缓，美联储加息路径生变。鲍威尔强调政策灵活性，重申政策路径不是预定的。CME联若硬度高于此范围则用洛式硬度A标尺HRA邦基金利率期货显示，交易员们认为美联储3月暂停加息概率上升，年内降息概率攀升，明年4月前有可能全面降息。

欧元区经济增长放缓，英国脱欧协议投票扰动市场。投资者担忧欧元区经济前景，欧元区2018年12月制造业PMI终值降至51.4，为2016年2月以台式HR⑴50A为指针式的来最低，其中新订单连续三个月下跌。同时，英国脱欧投票扰动市场，如果脱欧协议无法通过，英国未来将处于未知境地。

中国经济承压，央行降准。中国制造业回落，外需仍受压制，企业去库存意愿增强，经济存在下行压力。2018年12月官方制造业PMI为49.4，跌破荣枯线；12月财新中国制造业PMI终值降至49.7，为19个月来最低。央行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，净释放资金约8000亿元，缓冲春节前市场流动紧张。

中国锌终端消费持续走弱

锌初级消费不乐观，镀锌板产量萎缩且库存高企。镀锌产量方面，重点企业镀锌板（带）产量自2018年年初进入负增长区间，1—11月同比萎缩1.34%。库存方面，镀锌库存缓慢回升，从2018年9月中旬的93万吨上升至12月的100万吨。这主要是因为终端消费疲弱。

基建投资增速承压运行，铁路和公路固定资产投资增速低位运行。同时，电基建补短板力度不强，新增220千伏及以上线路长度连续下滑。家电行业景气度下降：房地产销售面积继续放缓，拖累2019年空调等家电销售，且外部环境不确定性增强，家电出口恶化。

汽车销量增速下降，汽车库存剧增。截至2018年11月，汽车销量累计同比下降1.65%，经销商库存预警指数持续攀升至75.1%，创历史新高，且连续第11个月超过警戒线，反映经销商经营压力和风险持续上升。

操作建议

综上所述，短期库存下降以及现货升水高企并存，期货市场结构性短缺风险上升，1、 汽车内饰材料实销盘摩擦磨损试验机简介验机 产品介绍：支撑锌价短期反弹。但全球宏观面偏弱，锌终端消费走弱，将拖累锌需求。操作上，建议投资者中期依然以逢高抛空为主。